过去五年，透明质酸钠（玻尿酸）作为医美上游最核心的原料，一直被视为“液体黄金”。但进入2025年，这一赛道的竞争格局正在发生明显松动。据医美日报监测，华熙生物、昊海生科、爱美客三家国内龙头的原料及终端产品份额出现重排，而新进入者的产能释放正在改写议价规则。
一、三足鼎立松动：原料端份额首现“剪刀差”
长期以来，华熙生物占据全球透明质酸钠原料市场近四成份额，是无可争议的龙头。但2024年下半年以来，其原料业务增速放缓，而昊海生科通过收购和扩产，在眼科、骨科用透明质酸钠细分领域抢下更多订单。爱美客则继续深耕医美终端，在溶液类注射产品中维持高毛利，但原料自供比例上升，对外采购减少。
医美日报从供应链人士处获悉，2025年第一季度，国内透明质酸钠原料市场（按销量计）份额大致为：华熙生物约36%、昊海生科约19%、其他国内厂商合计约28%、进口厂商约17%。与2022年相比，华熙生物下滑约6个百分点，昊海生科上升约4个百分点，进口厂商下降约3个百分点。
“原料端的份额变化不是短期波动，而是产能周期和下游需求结构变化共同作用的结果。”一位不愿具名的行业分析师对医美日报表示。
二、价格战与产能扩张：新玩家改写成本曲线
透明质酸钠的发酵法工艺已经成熟，单吨成本在过去三年下降超过30%。这吸引了一批新进入者，包括部分生物发酵企业和医药中间体厂商。2024年，国内新增透明质酸钠发酵产能超过200吨，而全球年需求量约700吨。产能过剩的阴影开始笼罩上游。
价格战首先在化妆品级和食品级透明质酸钠中打响。据医美日报了解，化妆品级透明质酸钠的均价已从2022年的每公斤1.2万元降至2025年初的约8000元，部分低端牌号跌破6000元。医药级透明质酸钠价格相对坚挺，但招标采购中的降价压力也在向上游传导。
- 华熙生物：凭借规模优势维持成本领先，但主动调整产品结构，增加高毛利医药级和化妆品级高端产品占比。
- 昊海生科：通过垂直整合，在眼科粘弹剂、骨科关节腔注射用透明质酸钠等细分市场提高自供比例。
- 爱美客：终端产品“嗨体”“濡白天使”等持续放量，但原料端更多依赖外部采购，对价格波动敏感。
- 新进入者：部分发酵企业以低价切入化妆品级市场，再逐步向医药级认证爬坡。
三、终端博弈：医美机构采购策略转向
上游格局的变化，正在传导至医美终端。过去，机构采购透明质酸钠注射产品时，品牌溢价占据主导，头部品牌出厂价稳定。但2025年以来，多家连锁医美机构开始推行“多品牌组合采购”，以平衡成本和客户认知。
医美日报走访发现，部分中型机构将国产二线品牌作为引流产品，用低价透明质酸钠填充项目吸引新客，而将头部品牌留给高客单价客户。这种策略使得二线品牌在终端市场的份额有所上升。据统计，2025年第一季度，国产二线透明质酸钠注射产品在医美机构的采购量占比达到22%，较去年同期提升5个百分点。
与此同时，监管政策也在影响竞争格局。国家药监局对透明质酸钠注射产品的注册审批趋严，新获批产品数量减少，这在一定程度上保护了现有玩家的份额。但已获批产品的产能扩张，仍然让市场承压。
“未来两年，透明质酸钠上游会经历一轮洗牌。没有成本优势或技术壁垒的企业，很难在价格战中存活。”上述分析师补充道。
四、展望：从份额重排到行业整合
综合来看，透明质酸钠赛道的竞争已经从“增量分享”转向“存量争夺”。华熙生物、昊海生科、爱美客三大龙头虽然仍占据主导，但份额此消彼长，新进入者也在细分领域撕开缺口。医美日报认为，接下来行业可能呈现三个趋势：
- 原料端集中度先降后升。短期新产能释放导致份额分散，但长期看，成本和技术壁垒将推动落后产能退出，头部企业份额有望回升。
- 终端产品差异化加速。企业将更多资源投向交联技术、复合溶液等创新方向，避免同质化价格战。
- 产业链垂直整合加深。龙头公司通过自建原料产能或收购上游企业，锁定成本和供应安全。
对于医美机构而言，上游竞争格局生变意味着采购选择更多、议价空间更大，但也需要警惕低价产品带来的质量风险和合规风险。医美日报将持续关注透明质酸钠赛道的份额变化和整合进展。
